Le conseil d'administration de MPS rejette l'offre de rachat d'Intesa Sanpaolo

Environ six semaines après le lancement par Intesa Sanpaolo de son offre publique d'achat et d'échange (OPAS) sur Banca Monte dei Paschi di Siena, le conseil d'administration de MPS a émis un avis négatif le 17 juillet 2026 : l'offre, valorisée à 30,6 Md€, dont environ 3 Md€ en numéraire et le solde en actions, n'était pas pleinement cohérente avec les valorisations de marché ni avec le profil de la banque. Le conseil a également relevé des incertitudes sur la structure, des doutes sur les synergies projetées par l'initiateur, et le transfert envisagé d'une participation de MPS à Unipol, qu'il juge défavorable sur le plan industriel et pour l'identité de la banque. Parallèlement, sans prendre de décision définitive, le conseil a jugé la proposition de rapprochement concurrente de Banco BPM digne d'un examen approfondi, dans la mesure où elle ne démantèlerait ni le réseau d'agences, ni l'activité, ni la marque historique. Selon des informations de Milano Finanza du 24 juillet 2026, MPS et Banco BPM pourraient annoncer une tentative de fusion début août, la position des grands actionnaires des deux banques étant déterminante (https://www.milanofinanza.it/news/mps-banco-bpm-ecco-i-piani-di-lovaglio-e-castagna-per-evitare-l-opas-di-intesa-sanpaolo-202607242029054158). Aucun accord de fusion officiel n'existe. MISE À JOUR (31 juillet 2026) : le conseil d'administration de Banco BPM a décidé à l'unanimité de rompre les discussions de fusion avec MPS, estimant que les conditions d'un accord n'étaient pas réunies, aucun rapprochement n'ayant émergé depuis la lettre de BPM du 7 juin 2026 ; le principal actionnaire Crédit Agricole (29,3 %) avait auparavant exprimé son scepticisme. Intesa Sanpaolo reste ainsi le seul initiateur actif sur MPS. Mise à jour (2 août 2026) : Intesa Sanpaolo a convoqué une assemblée générale extraordinaire pour le 10 septembre 2026 afin d'approuver l'augmentation de capital adossée à l'OPAS. L'offre valorise chaque action MPS à 10,091 € (1,6 action Intesa plus 1 € en numéraire par action MPS) ; le PDG d'Intesa, Carlo Messina, a déclaré à CNBC Europe son intention de mener l'opération à terme quoi qu'il en coûte (source : Il Messaggero). Mise à jour (5 oct. 2026) : le 03.10.2026, Intesa a relevé son offre à 1,25 € en numéraire par action MPS (échange d'actions inchangé à 1,6 action Intesa) et Delfin (17,6 %) a apporté l'intégralité de sa participation (Forbes Italia, 05.10.2026). Mise à jour (29 oct. 2026) : l'assemblée générale extraordinaire de MPS a rejeté les deux offres d'échange (Banco BPM : environ 91 % contre ; Banca Generali : environ 91 % contre), la réduction de capital destinée à la distribution exceptionnelle de 4 Md€ et la fusion avec Mediobanca (63,6 % contre ; une majorité des deux tiers était requise), levant ainsi l'obstacle au niveau de l'assemblée pour l'OPAS d'Intesa ; les autorisations réglementaires et le niveau d'acceptation restent en suspens (ANSA).